Industria de electrolitos de baterías de litio

Después de años de desarrollo, el electrolito doméstico se ha convertido en el más maduro de los cuatro materiales y se ha exportado en grandes cantidades, lo que representa más del 50% de la cuota de mercado mundial. El reconocimiento de la gran fábrica internacional demuestra la calidad del electrolito doméstico. A medida que aumenta la demanda de automóviles eléctricos, no será demasiado difícil desarrollar líderes fuertes en electrolitos. Además, la popularidad de los automóviles eléctricos aún debe reducir el precio de las baterías eléctricas, por lo que el espacio de reemplazo de electrolitos domésticos es enorme.

I. rápido crecimiento de la demanda de baterías de litio

La demanda de baterías de litio está creciendo rápidamente. Con un rendimiento excelente, la batería de litio reemplazó gradualmente al níquel, hidrógeno, níquel, cadmio y otras baterías, y se popularizó rápidamente en el campo de la fuente de alimentación móvil. En los últimos años, la producción mundial de baterías de litio ha mantenido un rápido crecimiento, de 5,95 GWh en 2003 a 33,5 GWh en 2012, con una tasa de crecimiento anual promedio del 21,6%. En la actualidad, se utiliza principalmente en teléfonos móviles, ordenadores portátiles, herramientas eléctricas y almacenamiento de energía y otros campos.

La producción de baterías de litio de China está creciendo rápidamente. De 2008 a 2013, la producción de baterías de litio de China aumentó de 1.030 millones a 4.770 millones, un aumento de 3.6 veces, con una tasa de crecimiento compuesto anual del 30%.

Con el crecimiento explosivo de la demanda de automóviles eléctricos, bicicletas eléctricas y baterías de almacenamiento de energía, la demanda de baterías de litio seguirá creciendo rápidamente en el futuro. El mercado de electrolitos de baterías de litio tiene un gran potencial. De nuestros intercambios, la mayoría de los inversores en la perspectiva de demanda futura de la industria de baterías de litio no es mucha diferencia.

Dos umbrales de electrolitos de alta calidad, fáciles de conocer

El electrolito desempeña el papel de conducir electrones entre los electrodos positivo y negativo de la batería, lo que es la garantía para que la batería de iones de litio obtenga las ventajas de alto voltaje y alta energía específica. El electrolito está hecho de solvente orgánico de alta pureza, electrolito de litio (hexafluorofosfato de litio, LiBF4), aditivo y otras materias primas.

El núcleo del electrolito es la tecnología de purificación de materiales y la tecnología de formulación. Los electrolitos de las baterías de iones de litio generalmente requieren menos de 20 ppm de agua y menos de 50 ppm de ácido libre. Se requiere una alta pureza, por lo que se establecen requisitos más altos para el proceso de producción y el control de procesos de las empresas. La batería de litio se usa ampliamente, las diferentes rutas técnicas y los diferentes campos de aplicación de la batería de litio tendrán diferentes requisitos sobre el electrolito, por lo que los fabricantes de electrolitos deben cooperar con los clientes intermedios para desarrollarse, formando así una relación de cooperación relativamente estable. Se puede decir que cada mejora en el rendimiento de la batería de litio es inseparable del progreso del electrolito y su combinación.

Mejorar el voltaje y la estabilidad es el futuro. En el campo de las baterías pequeñas, se enfatiza la alta densidad de energía. Para los electrolitos, la dirección de desarrollo futuro es aumentar el voltaje de trabajo para cumplir con los requisitos de una mayor densidad de energía. En la actualidad, el voltaje del electrolito se ha desarrollado gradualmente de 4,35 V a 4,4 V, y se ha desarrollado gradualmente a 4,5 V, 4,75 V o incluso 5 V. Los aditivos de fluorocarbonato y dinitrilo se han utilizado ampliamente. En el campo de las baterías de gran potencia, a menudo funcionan al aire libre y requieren un rendimiento a altas y bajas temperaturas. Debido a la escasa estabilidad térmica del hexafluorofosfato de litio, es fácil de descomponer cuando se calienta, por lo que es necesario agregar estabilizador al electrolito para mejorar el rendimiento del ciclo.

Mejorar el voltaje y la estabilidad es el futuro. En el campo de las baterías pequeñas, se enfatiza la alta densidad de energía. Para los electrolitos, la dirección de desarrollo futuro es aumentar el voltaje de trabajo para cumplir con los requisitos de una mayor densidad de energía. En la actualidad, el voltaje del electrolito se ha desarrollado gradualmente de 4,35 V a 4,4 V, y se ha desarrollado gradualmente a 4,5 V, 4,75 V o incluso 5 V. Los aditivos de fluorocarbonato y dinitrilo se han utilizado ampliamente. En el campo de las baterías de gran potencia, a menudo funcionan al aire libre y requieren un rendimiento a altas y bajas temperaturas. Debido a la escasa estabilidad térmica del hexafluorofosfato de litio, es fácil de descomponer cuando se calienta, por lo que es necesario agregar estabilizador al electrolito para mejorar el rendimiento del ciclo.

Es más fácil decirlo que hacerlo, el electrolito tiene un alto umbral oculto. Según el análisis anterior, creemos que el núcleo del electrolito de la batería de litio es el proceso de purificación y la investigación y el desarrollo de fórmulas. Parece que el umbral de entrada no es alto, pero es más fácil decirlo que hacerlo. No muchos fabricantes fabrican electrolitos de alta calidad para satisfacer las necesidades de los clientes internacionales. Investigación y desarrollo continuos para mantenerse al día con los requisitos de electrolitos cada vez más altos de los clientes, por lo que existe un alto umbral oculto en la industria.

Iii. Exceso de capacidad nominal y capacidad efectiva concentrada

Existe un grave exceso de capacidad nominal. Según las estadísticas de la industria de la energía de litio y la investigación de base, se estima que la capacidad de producción de electrolitos de baterías de litio en China es de aproximadamente 100.000 toneladas. En 2013, el volumen de ventas de electrolitos en China fue de aproximadamente 30.000 toneladas y la tasa de funcionamiento fue solo del 30%. Suponiendo que cada vehículo eléctrico puro consume 30 kg de electrolito, un millón de vehículos eléctricos agregarán 30,000 toneladas de demanda de electrolitos, que aún es mucho menor que la capacidad de producción actual de electrolitos en China.

La capacidad de producción efectiva está relativamente concentrada. La capacidad nominal del electrolito es muy excesiva, pero la producción real está relativamente concentrada. En 2013, China produjo alrededor de 30.000 toneladas de electrolitos, entre los cuales Jiangsu guotai y el estado de Xinzhou produjeron alrededor de 5.000 toneladas. El segundo escalón de Dongguan Shanshan, Tianjin jinniu y tianci también produjeron entre 2 y 3 mil toneladas de electrolitos, con una alta concentración de producción. Según los datos de la energía de litio de Gaogong y la investigación de base, la participación de mercado de los cinco principales fabricantes de electrolitos en 2012 era de casi el 70%.

El suministro mundial de baterías de litio está muy concentrado. Según las estadísticas de IIT, en 2011, Panasonic y sanyo combinaron la producción de 850 millones, lo que representa aproximadamente el 23% de la cuota de mercado mundial, la cuota de mercado de los cinco principales fabricantes combinados 76,84%, alta concentración. Si no puede ingresar a la cadena de suministro de los cinco clientes, estará fuera de la gran mayoría del mercado. Debido a los altos requisitos de seguridad y otros requisitos, la certificación de las baterías eléctricas es estricta y el mercado está más concentrado. Según las estadísticas del IIT, antes de 2011, los cinco principales fabricantes de baterías representaban el 94,9% de la cuota de mercado total de baterías eléctricas, con una mayor concentración.

La concentración de clientes trae la concentración de proveedores. Generalmente, solo 3-4 proveedores son seleccionados por grandes fabricantes internacionales. Tomemos a Panasonic, el proveedor de baterías de tesla, por ejemplo, que tenía cuatro proveedores principales de electrolitos en 2012. Por lo tanto, la inversión en material de baterías de litio debe centrarse en la cadena industrial, datos de capacidad de producción ligera.

Creemos que debido a la falta de tecnología y clientes, la industria de electrolitos de China tiene una gran cantidad de capacidad no válida.

Estabilidad de patrón, estabilidad de beneficios de las empresas líderes. Debido a la falta de tecnología y clientes, una gran cantidad de fabricantes de electrolitos pequeños y medianos solo pueden confiar en la competencia de bajo costo en el mercado de gama baja, es difícil mantenerse al día con el ritmo del progreso tecnológico en la industria. . En el campo de la batería digital tradicional no puede obtener el favor del gran cliente, estos fabricantes también son muy difíciles en el campo de la demanda de baterías de mayor potencia para desafiar a la empresa líder tradicional. Por lo tanto, después del lanzamiento del mercado de vehículos eléctricos, creemos que la industria de electrolitos continuará manteniendo el patrón existente. Debido al patrón relativamente estable, la rentabilidad de las principales empresas de electrolitos se mantiene relativamente estable a pesar del exceso de capacidad, y entre los cuatro materiales principales de baterías de litio, la rentabilidad también es relativamente buena. En 2013, la industria de las baterías de litio estaba en recesión y el precio de los electrolitos se redujo significativamente. Muchos fabricantes pequeños y medianos cayeron en dificultades operativas, mientras que el margen bruto de la empresa líder aumentó en lugar de disminuir.

Los precios de los electrolitos se mantendrán estables en el futuro. En 2013, el precio del hexafluorofosfato de litio nacional se redujo drásticamente y el precio actual se redujo de más de 300.000 yuanes por tonelada a unos 80.000 yuanes por tonelada. A este nivel de precios, según nuestro cálculo, la tasa de ganancia bruta del hexafluorofosfato de litio es solo del 10 al 15%, con una baja rentabilidad. Por lo tanto, hay poco margen para una mayor caída de los precios. Jiangsu guotai anunció en noviembre de 2013 finalizar la implementación del proyecto de hexafluorofosfato de litio de 300 toneladas / año. Por lo tanto, creemos que el precio del electrolito se mantendrá estable en el futuro.

Iv. Con tecnología madura, la proporción de electrolitos domésticos sigue aumentando

La participación internacional de electrolitos de China sigue aumentando. A diferencia de los materiales de ánodo, el electrolito no tiene riesgo de ruta técnica. En el campo de la batería de potencia, el electrolito seguirá siendo el sistema de hexafluorofosfato de litio + disolvente. El nivel de fabricación, investigación y desarrollo de las principales empresas de electrolitos de China se ha mejorado rápidamente en los últimos años, y la calidad del producto se ha acercado rápidamente al nivel avanzado internacional. Con la ventaja de la rentabilidad, la cuota de mercado global de electrolitos en China ha aumentado rápidamente en los últimos años, y los productos de Jiangsu guotai, xinzhou bang, Tianjin jinniu y otras empresas han entrado en el mercado internacional. Según la red de baterías de China, las empresas chinas de electrolitos vendieron 22.800 toneladas de electrolitos en 2012, un aumento del 48,70 por ciento interanual. La cuota de mercado mundial de las empresas chinas también aumentó del 48,70% en 2011 al 51,70% en 2012, y superó el 50% por primera vez.

Bajo la presión de la reducción de precios, la proporción de electrolitos domésticos seguirá aumentando. En el campo de las baterías digitales, las empresas surcoreanas han aumentado su participación en el mercado mundial de baterías de litio en los últimos años, lo que representa un serio desafío para los fabricantes japoneses debido a su fuerte adquisición de materias primas chinas y su obvia ventaja de costos. Como resultado, las compañías japonesas de baterías están acelerando la transferencia de capacidad a China. En el futuro, la popularización de los vehículos eléctricos aún necesita una mayor reducción de la batería de litio y sus materiales. Bajo la presión de los costos, creemos que las empresas japonesas también aumentarán la compra de materiales para baterías de litio en China, lo que brindará oportunidades excepcionales de desarrollo para las principales empresas de electrolitos de China.

Avance de bloqueo de patentes, se espera que las empresas líderes se beneficien de la batería de energía. Según nuestro entendimiento, el problema de la patente de la fórmula de electrolitos también es una razón importante para que las empresas chinas salgan. En la actualidad, algunas de las patentes de fórmulas de electrolitos están en manos de fabricantes japoneses como mitsubishi y ube, lo que se ha convertido en un obstáculo clave para la entrada del electrolito chino en el mercado japonés. En la actualidad, Jiangsu guotai y new zhou bang han aumentado la investigación y el desarrollo de fórmulas. Si podemos romper el bloqueo de patentes de Japón y abrir el mercado japonés, el espacio de mercado crecerá sustancialmente. Dado que la mayoría de las células de energía del mundo ahora se fabrican en Japón, romper el bloqueo de patentes será aún más significativo.

Cinco, buena industria de electrolitos, preferiblemente líder

En resumen, a diferencia de la visión del mercado, creemos que:

1. El umbral técnico del electrolito no es alto, pero el umbral recesivo es alto. Electrolito de batería de litio de fácil entrada, es difícil hacerlo bien.

2. El electrolito es un producto diferenciado y la capacidad nominal es muy superior, pero la capacidad efectiva es mucho menor que la capacidad real. La estructura de la industria es estable, independientemente de la caída de los costos, el precio del electrolito también se mantendrá estable.

3. La tecnología de electrolitos domésticos es relativamente madura y reconocida por las grandes fábricas internacionales, lo que demuestra la calidad del electrolito doméstico. Batería de alimentación y batería digital en el enlace de electrolito, no hay riesgo de ruta técnica, la investigación y el desarrollo de una empresa líder en electrolitos fuertes en el campo no será demasiado difícil. La popularización de los vehículos eléctricos todavía necesita la reducción de las baterías de energía, y hay un gran espacio para que los electrolitos domésticos las reemplacen.

Por lo tanto, seguimos favoreciendo la industria de electrolitos de baterías de litio de China, recomendamos encarecidamente el nuevo zhou bang, al mismo tiempo, se recomienda a los inversores que presten atención a las acciones de Jiangsu guotai y Shanshan. Según nuestro cálculo, por cada aumento de 1000 yuanes / tonelada en el precio del electrolito, el EPS de Xinzhou zhou bang, Jiangsu guotai y Shanshan aumentó en 0,011 yuanes, 0,006 yuanes y 0,002 yuanes, respectivamente. Por cada 1.000 toneladas de ventas adicionales, el EPS de xinzhoubang, Jiangsu guotai y shanshan aumentó en 0,047 yuanes, 0,026 yuanes y 0,018 yuanes, respectivamente.

Vi. Advertencia de riesgo

Las ventas de autos eléctricos no alcanzaron las expectativas; Fluctuación de precios de materias primas; Cambios en la política industrial nacional.

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