La crisis financiera del gigante del litio Waltma fue originalmente el juicio equivocado del fundador

En febrero de 2016, cuando Wattmar vendió 2.900 millones de yuanes a Jianruiwo para realizar la cotización de acciones A, su fundador Li Yao nunca hubiera esperado que dos años después, la situación financiera de la empresa se "hundiera hasta las cejas".

En la actualidad, la situación realmente está cambiando demasiado rápido. Antes de eso, Wattmar todavía era una empresa de caballos negros en la era Ningde y la batería de energía de BYD. Los ingresos anuales aumentaron en más de un 160%, lo que se denomina el mito del desempeño en el mercado de capitales, y desde el 1 de abril en el medio mes del anuncio del default de la deuda de la empresa, todo tiene un efecto en cadena como la caída del dominó.

Jianruiwo puede anunciar que el 2 de abril, 13 cuentas bancarias bajo el nombre de Waterma fueron congeladas por el tribunal, y para el 12 de abril, el número de cuentas congeladas aumentó en otras 8. La cantidad total de congelación fue de 63,32 millones de yuanes. Además, tras la congelación judicial de las 33.333.720 acciones de la prenda de Li Yao el 27 de marzo, varias empresas de valores pidieron a los accionistas de la empresa que cotiza en bolsa de Waterma, Jianruieng, Guo Hongbao y Li Yao, que recomprasen las acciones de la prenda por adelantado. El suplemento promete más acciones, y el último anuncio del 12 de abril muestra que una vez que las acciones comprometidas de Guo Hongbao se eliminen en incumplimiento de contrato, pondrán en peligro el estado de la persona a cargo.

En términos del mercado de capitales, el 9 de abril, Jianruiwo pudo anunciar la reestructuración de la deuda, y también recibió un total de más del 5% de los accionistas de la compañía, Tong Xinjian, Tong Jianming, Huo Jianhua y Sun Xisheng aviso de la reducción. plan. Más obviamente, desde la reanudación de las operaciones el 2 de abril, el precio de las acciones de la compañía ha caído durante cuatro días consecutivos. A la fecha de publicación, el valor de mercado se ha evaporado en más de 7 mil millones de yuanes.

Si bien Li Yao y Guo Hongbao han comenzado a responder positivamente y a responder a esta crisis, las réplicas provocadas por la presión sobre la cadena de capital parecen continuar en Waterma y su empresa matriz, Kenrui. Sin embargo, a partir de las entrevistas de la compañía con la compañía, incluido el vicepresidente de Watmar, el gerente general de Jianruieng, Zhong Mengguang y Li Yao, todavía quieren enviar una señal positiva al mercado: el problema actual de la compañía es Para el juicio equivocado del entorno del mercado, el El problema del flujo de caja a corto plazo se resolverá mediante la introducción de inversores estratégicos y la expansión de la energía de desarrollo y almacenamiento.

El 16 de abril, el reportero de Time Weekly llamó a Li Yao y Zhong Mengguang, con la esperanza de comprender la situación actual de las soluciones financieras de la compañía, pero no pudo conectarse. Un funcionario de la División de Inversores de Jianruiwo le dijo al Times Weekly que al pagar las deudas, lo más importante es resolver las facturas por pagar. Entre ellos, el avance en la negociación con los proveedores no es malo, y las facturas a pagar por los bancos también lo están. Según el Ministerio, espero poder devolver el préstamo.

Además, la persona dijo que la compañía mencionó en los intercambios recientes con inversionistas: el plan para lanzar la línea de producción de baterías ternarias de litio este año es en realidad la planificación previa de la compañía, pero aún no se ha determinado si el plan está en el cronograma. "Actualmente tenemos más energía para resolver el problema de la deuda".

No importa cómo se desarrolle finalmente la situación, mirando hacia atrás ahora, una "empresa estrella" en la industria de las baterías de energía, de "aumento" y "en peligro", siempre puede traer mucho pensamiento a la industria.

La presión del efectivo detrás del mito del desempeño

En los últimos años, con la explosión del mercado de vehículos de nueva energía de China, la industria de las baterías eléctricas también ha entrado en un período de rápido crecimiento. El mercado nacional ha formado gradualmente varias empresas líderes en baterías de energía como Ningde Times, BYD y Waterma.

A diferencia de la era Ningde, que todavía se encuentra en la OPI, y la División de baterías BYD, que creció dentro del Grupo BYD, el auge de Waterma comenzará a partir de una adquisición a principios de 2016.

En febrero de 2016, el Anuncio de lucha contra incendios de Jianrui, que no había sido rebautizado como Jianrui Woneng, anunció que la empresa había adquirido el 100% del capital social de la empresa que poseía de todos los accionistas de Waterma mediante la emisión de acciones y el pago en efectivo. La contraprestación fue de 5.200 millones de yuanes, y el valor de Waterma también aumentó seis veces desde los activos netos de solo 900 millones de yuanes en ese momento.

Esta sorprendente fusión de la industria fue llamada "golondrina de serpiente" por la industria en ese momento. Se entiende que Watmarma, que se estableció en 2002, es la primera empresa de baterías de litio de energía en China que desarrolló con éxito baterías de energía de vehículos de nueva energía de fosfato de hierro y litio, fuente de alimentación de arranque de automóviles, solución de sistema de almacenamiento de energía y tomó la iniciativa en la realización de grandes producción a escala y aplicación por lotes. Primero, en el año fiscal completo antes de la adquisición, sus ingresos alcanzaron los 2642 millones de yuanes, y en 2015, Jianrui Fire, que se vio atrapado en la pérdida de producción y ventas de equipos contra incendios, sus ingresos fueron de solo 581 millones de yuanes.

Además de buscar nuevos puntos de crecimiento comercial, las fusiones y adquisiciones de alto precio de Jianrui Firepower se valoran por el potencial del nuevo vehículo energético. Se informa que, según el acuerdo de M&A, el fundador de Waterma, Li Yao, es el deudor de la compensación del compromiso de desempeño. Desde el 1 de enero de 2016, Waterma ha sido al 31 de diciembre de 2016, 31 de diciembre de 2017 y 2018. La utilidad neta acumulada atribuible a la matriz después de deducir las ganancias y pérdidas no recurrentes al 31 de diciembre del año no es menor de 403,5 millones de yuanes, 909 millones de yuanes y 1.518 millones de yuanes respectivamente.

Como resultado, las dos manos abren los aspectos más destacados de la época.

El informe anual de Jianrui Woneng y el informe de auditoría de Waterma en 2016 muestran que Waterma se ha desarrollado rápidamente después de la finalización de la fusión, y sus ingresos operativos son de 745 millones de yuanes en 2014 y 2.642 millones de yuanes en 2015. En 2016, se expandió a 3.819 millones de yuanes y superó los umbrales de 10 mil millones en 2017, alcanzando los 10.181 millones de yuanes. El crecimiento de los ingresos en 2016 y 2017 fue de 44,54% y 166,6% respectivamente.

Según las estadísticas del Instituto Superior de Investigaciones Industriales (GGII), en los primeros tres trimestres de 2017, la capacidad instalada total de las baterías Waterma se ubicó entre las cuatro primeras del mundo. En 2017, se ubicó entre los tres primeros del país, detrás de la era Ningde y BYD. Los brillantes resultados hicieron de Watmarta el foco de la industria.

Sin embargo, en el proceso, Waterma esconde la "crisis". Ya en 2016, Waterma se fusionó con la advertencia de riesgo del primer informe anual de la compañía, la matriz señaló que debido al rápido crecimiento del negocio de Waterma en el segundo semestre de 2016, la compañía aumentó la inversión en activos fijos. y materias primas. Con el aumento en las cuentas por pagar de préstamos, documentos por pagar y préstamos a corto plazo, el índice de apalancamiento de Watermar es significativamente más alto que el promedio de las empresas que cotizan en bolsa en la misma industria. La razón es que Waterma es una empresa que no cotiza en bolsa, su capacidad para aprobar financiamiento de capital es limitada, basándose principalmente en canales de financiamiento de deuda para recaudar fondos y, en segundo lugar, los pasivos de Waterma se basan principalmente en pasivos corrientes.

A finales de 2016, el pasivo corriente de Watermar representaba el 78,54% del pasivo total. Entre ellos, la relación entre préstamos a corto plazo y pasivos totales fue de 18,19% y la relación entre documentos por pagar y cuentas por pagar y pasivos totales fue de 53,23%, mientras que los tres conceptos anteriores representaron el 71,42% del pasivo total. El contenido principal de la deuda.

Además, a medida que el volumen de negocios de Waterma continúa creciendo, las cuentas por cobrar de la compañía también aumentaron significativamente. Al 31 de diciembre de 2016, el monto neto de cuentas por cobrar fue de 4.468.399.400 yuanes, en comparación con el año anterior. Ha aumentado un 255,66%. En 2015, 2016 y las cuentas por cobrar netas de la empresa representaron el 28,33% y el 31,02% de los activos totales de la empresa (excluyendo el fondo de comercio), que constituyeron una parte importante de los activos de la empresa. A partir del tercer trimestre de 2017, las cuentas por cobrar de la compañía fueron de 9.931 millones de yuanes, superando los ingresos de 8.600 millones de yuanes en el período estadístico.

Esto finalmente se convirtió en una de las razones del problema con Waterma Capital Chain.

El camino hacia la autoayuda sigue siendo difícil

El 9 de abril, el Sr. Zhong Mengguang, vicepresidente de Waterma y gerente general de Jianrui Woeneng, entrevistado sin rodeos por muchos medios, el juicio erróneo de la situación política y la rápida expansión de la empresa llevaron al flujo de caja actual de la empresa.

Dijo: "Hay tres razones. Una es subestimar el impacto del ajuste de la política estatal en la industria de vehículos eléctricos en 2017, y el impacto en nuestro mercado de ventas. El impacto de 30.000 kilómetros es realmente muy grande, afectando directamente a la empresa. proceso de recaudación de fondos; En segundo lugar, la actitud optimista de la empresa hacia la industria ha aumentado la velocidad de expansión, la construcción de fábricas y reformas técnicas integrales en varios lugares, con la esperanza de compensar la pérdida de ganancias mediante la expansión de escala. En tercer lugar, la empresa ha Inversión a largo plazo de deuda a corto plazo utilizada durante mucho tiempo para expandir su escala comercial y enfrentarse El dinero se está ajustando y hay algunas dificultades en la financiación ".

Se entiende que el 30 de diciembre de 2016, el Ministerio de Hacienda, el Ministerio de Ciencia y Tecnología, el Ministerio de Industria y Tecnología de la Información y la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma emitieron conjuntamente el "Aviso de Ajuste de la Política de Subsidios Financieros para la Promoción y Aplicación de Vehículos de Nuevas Energías ". En la nueva normativa, las compras no individuales de vehículos de nueva energía requieren 30.000 kilómetros de funcionamiento antes de que puedan solicitar los subsidios.

El resultado directo de las políticas anteriores es que, en particular, los fabricantes de baterías de energía tradicionales que comenzaron con fosfato de hierro y litio han disminuido significativamente en el crecimiento de las ganancias y la velocidad de retorno, mientras que Waterma, que se abastece principalmente de automóviles de pasajeros y vehículos logísticos, es el proveedor principal también afectado. Sin embargo, desde los últimos dos meses, Kenrui también puede intentar dar una señal positiva en respuesta a esta crisis financiera.

El 12 de abril, en la carta de respuesta a la Bolsa de Valores de Shenzhen, Jianrui dijo que la compañía resolverá las facturas por pagar y las cuentas por pagar del proveedor en forma de inventario de materiales, baterías y vehículos, y activos fijos. Se espera que reembolse 2.800 millones de yuanes de cuentas por pagar o facturas por pagar; por otro lado, después de la coordinación de la Comisión Reguladora Bancaria de China, el 18 de abril, se establecerán 18 interinstituciones financieras para establecer el Comité de Financiamiento de Acreedores de Waterma y esforzarse por extender los 5.600 millones de préstamos del banco existente. En el año, los intereses garantizados se pagan a tiempo y hasta el momento se ha firmado cualquier acuerdo por escrito.

Además, mientras endurecen el cobro de los atrasos de los clientes, la compra y venta de cuentas por cobrar, la realización de activos fijos y el financiamiento de capital de las subsidiarias, los accionistas y la administración de la compañía introducen activamente inversionistas estratégicos para atraer entradas de capital y mejorar la fluidez.

Sin embargo, para resolver verdaderamente este dilema, Jianruiwo todavía necesita enfrentar muchas dificultades. En primer lugar, en términos de realización de inventario, Wang Chao, secretario general de China Battery Alliance, señaló al reportero de Time Weekly que a partir del análisis del informe financiero de Jianrui Woneng, si los ingresos operativos de Waterma se reflejan principalmente en la forma de venta a crédito, el pago de sus clientes Capacidad insuficiente, y el desarrollo de nuevos clientes lleva tiempo. Me temo que habrá ciertas dificultades en el rápido flujo del inventario existente para formar un flujo de caja.

En cuanto a la presentación de inversores estratégicos, el anuncio de Jianrui Wooneng reveló que la empresa había realizado un trabajo serio de investigación y demostración sobre el tema con inversores e intermediarios estratégicos relevantes. Sin embargo, como el inversor estratégico y el Sr. Guo Hongbao y el Sr. Li Yao no llegaron a un acuerdo sobre el plan de cooperación pertinente, el Sr. Guo Hongbao y el Sr. Li Yao decidieron abandonar la cooperación con el inversor estratégico después de una consulta amistosa con el inversor estratégico. .

Modo de alianza y reproducción aleatoria de la industria

La industria en general cree que el subsidio de vehículos de nueva energía ha sido uno de los motivos de la crisis financiera de la empresa, pero en el medio mes del cielo, como Waterwheel, quizás con la "Waterma Alliance" La modalidad está relacionada con la ruta del producto.

Wang Chao le dijo al reportero del Times Weekly que la contracción de la nueva política de subsidios a los vehículos de energía no está necesariamente relacionada directamente con el incumplimiento de la deuda de Wattma. En el informe de energía, se puede ver que, en comparación con la era Ningde y las cuentas por cobrar de energía de litio de Yiwei, la proporción de los ingresos operativos se encuentra en un nivel relativamente benigno. La proporción de cuentas por cobrar de Jianruiwo ha superado con creces los ingresos, y la falta de capacidad de pago de los clientes ha provocado el problema de la estrecha cadena de capital.

Se entiende que los principales clientes de Waterma son los miembros de la "China Waterma New Energy Automobile Industry Innovation Alliance", en la que la empresa ha establecido su cadena industrial conjunta con su propio negocio de baterías de energía como núcleo, el modelo de las empresas downstream. Se informa que este modelo se ha convertido en un tiempo en un poderoso motor para promover el desempeño comercial de Walter, pero también proyecta una sombra de transacciones relacionadas como la "personalización inversa" en la industria.

Según un informe de investigación reciente de Guojin Securities, el principal producto de fosfato de hierro y litio de Waterma se enfrentará a una mayor diferenciación de las baterías ternarias. "La industria de las baterías de litio se encuentra en la etapa semifinal, el camino de la tecnología ternaria es claro, el panorama general es cada vez más claro, y las empresas líderes con ventajas técnicas y capacidades de control de costos ganarán en el duelo , ya sea desde la perspectiva de la política de subsidios o la demanda posterior. Mire, la alta resistencia y la alta densidad de energía de este año serán el núcleo de los cambios estructurales del automóvil, y el camino de la tecnología ternaria está claro ".

El informe analiza con más detalle: "Para la presión de flujo de caja a largo plazo de Wattmar, el diseño estratégico de la compañía anunciado en el campo ternario y de almacenamiento de energía a principios de año puede ser la única forma de romper en esta etapa, la tecnología ternaria de la compañía La velocidad El progreso, la velocidad de la mejora del producto y la estabilidad de los canales de ventas posteriores afectarán la capacidad de la empresa para devolver la inversión. A largo plazo, uno de los principales objetivos será si el diseño de almacenamiento de energía de la empresa puede hacer un progreso sustancial y un gran avance. ""

En este sentido, Wang Chao también señaló que, de hecho, desde 2016, la formación de empresas de baterías de litio instaladas efectivas está disminuyendo gradualmente, principalmente porque la nueva política de subsidios a la energía se inclina hacia la capacidad de producción de alta gama. Sobre esta base, la capacidad de producción atrasada que sale gradualmente del mercado es un fenómeno normal y una tendencia inevitable.

Una persona de alto nivel en la industria de las baterías de litio analizó con el reportero de Time Weekly que el futuro no solo estará en el campo de las baterías eléctricas, sino también en una nueva reorganización en todas las compañías de vehículos.

Vale la pena señalar que el 14 de abril, Jianruiwo dijo en la plataforma de interacción con inversionistas que la compañía planea lanzar una línea de producción de baterías ternarias de litio este año y aumentar la investigación y el desarrollo en este campo tecnológico. Antes de esto, el 3 de abril, Waterma firmó un "contrato de venta" con Xi'an Zhongshang Intelligent Technology Co., Ltd. y vendió 1300 MW de baterías de almacenamiento de energía a los socios durante el próximo año, con un precio de venta total de 975 millones de yuanes.

La página contiene el contenido de la traducción automática.