Jianrui puede salir de la crisis de la deuda, el beneficio neto se desplomó un 255,86% en el primer trimestre

Con la intensificación de las empresas de baterías eléctricas, la industria de las baterías eléctricas se ha vuelto cada vez más concentrada, la competencia corporativa se ha intensificado y las 20 principales empresas con capacidad instalada también han experimentado cambios importantes, e incluso algunas empresas han salido de la clasificación. El año pasado, Wotema ocupó el tercer lugar en la lista, y en marzo desapareció del top 20. El 20 de abril, Kennedy emitió un anuncio de corrección de desempeño indicando que en 2017, la pérdida neta de la compañía atribuible a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa fue de 3.689 millones de yuanes. El 28 de febrero, esta cifra seguía siendo rentable de 522 millones de yuanes. La razón principal del cambio en el desempeño es que la compañía ha calculado completamente el fondo de comercio generado por la adquisición de Wotema. Antes de esto, Kennedy Energy adquirió la totalidad del capital social del fabricante de baterías de Shenzhen Wotema por 5,2 mil millones de yuanes, formando una gran cantidad de buena voluntad, alcanzando los 4,613 mil millones de yuanes. Posteriormente, la rápida expansión de Waterhorse y el lento retorno de las cuentas por cobrar llevaron al colapso de la cadena de capital hace varios meses y al estallido de la crisis de la deuda.

En el anuncio del primer trimestre de 2018, Kennedy Power anunció que los ingresos operativos totales de la compañía fueron 1,1,1,662,190 yuanes, una disminución de 59,88 yuanes con respecto al mismo período del año pasado; El beneficio neto atribuible a los accionistas de la empresa fue de 31.916,57 millones de yuanes, una disminución de 255,86 yuanes con respecto al mismo período del año pasado; Las ganancias básicas por acción fueron de -0,13 yuanes, una disminución de 230 yuanes.

Razones de las grandes pérdidas de la empresa:

Dado que la tasa de operación de la empresa es solo de alrededor del 20%, la capacidad de producción y los ingresos han disminuido significativamente, pero los costos fijos de operación no se pueden reducir. Por ejemplo, la depreciación de activos fijos, la amortización de activos intangibles, los gastos de personal y las tarifas de alquiler de la empresa son relativamente fijos y no disminuyen con la disminución del volumen de negocios.

En 2017, la empresa obtuvo una gran cantidad de préstamos de bancos y otras instituciones financieras, y el costo de financiamiento fue relativamente alto. En el primer trimestre de 2018, estalló la crisis de deuda de la empresa, el crédito del banco se redujo aún más y la dificultad de financiamiento a través de bancos y otras instituciones financieras aumentó y el costo aumentó aún más. La empresa no logró obtener fondos con costos de financiamiento relativamente bajos a través del mercado primario de acciones y bonos para paliar esta dificultad, haciendo que los costos de financiamiento sigan siendo altos y los costos financieros hayan aumentado significativamente en comparación con el mismo período del año anterior;

De acuerdo con la política contable de cuentas por cobrar de la empresa, la provisión para insolvencias se incrementa según el método de análisis de envejecimiento, lo que reducirá las utilidades;

En el primer trimestre de 2018, el negocio de venta de baterías de la compañía a la fábrica de vehículos disminuyó. Los ingresos se debieron principalmente al uso de los inventarios existentes por parte de la empresa para venderlos a los proveedores con el fin de resolver el problema de la deuda y así compensar la formación de pasivos de la empresa. Además de las baterías, esta parte del inventario también incluye núcleos eléctricos y otras materias primas. En comparación con las ventas anteriores, la tasa de ganancia bruta se ha reducido significativamente, de la tasa de ganancia bruta promedio del 28% en 2017 a aproximadamente el 18,93%, y la tasa de ganancia bruta se ha reducido drásticamente.

En el futuro, la empresa reducirá su deuda mediante la reestructuración de la deuda, por un lado, y promoverá activamente la introducción de inversores estratégicos para atraer entradas de capital. A nivel operativo, la compañía también desplegará activamente el mercado de almacenamiento de energía y el mercado de baterías de litio de tres yuanes para proporcionar un nuevo impulso de crecimiento para el desarrollo comercial de la compañía.

Al mismo tiempo, con el estallido de la crisis de la deuda, Jianrui analizó los posibles riesgos operativos (extractos relacionados con la industria):

Riesgos de política: El 13 de febrero de 2018, los cuatro ministerios y comisiones emitieron conjuntamente la "Circular de Ajuste y Mejoramiento de las Políticas de Subsidios Financieros para la Promoción y Aplicación de Vehículos de Nuevas Energías" (en adelante, "el Aviso") para aclarar la política de subsidio de vehículos de nueva energía para 2018. El aviso se implementará a partir del 12 de febrero de 2018 y será un período de transición del 12 de febrero de 2018 al 11 de junio de 2018. Durante el período de transición, los vehículos de pasajeros de nueva energía y los vehículos de pasajeros de nueva energía Los autos de la lista serán subsidiados 0.7 veces el estándar correspondiente de acuerdo con el "Aviso de la Comisión de Desarrollo y Reforma del Ministerio de Ciencia y Tecnología del Ministerio de Finanzas sobre Adecuación de las Políticas de Subsidios Financieros para la Promoción y Aplicación de Nuevos Vehículos energéticos "(nº 958). Los camiones de nueva energía y los vehículos especiales están subvencionados en 0,4 veces, y las normas de subvención para vehículos de pila de combustible se mantienen sin cambios. La implementación de esta política ayudará a orientar el desarrollo de vehículos de nueva energía en la dirección de alto nivel de alto kilometraje y alta densidad de energía. 120Wh / kg se ha convertido en el estándar de entrada para los paquetes de baterías. En la actualidad, la densidad de energía de las tres baterías de energía de fosfato de hierro y litio de 32700-6 .5 Ah, 7.0 Ah, 7.3 Ah desarrolladas por Wotema puede alcanzar hasta 135 Wh / kg, y todas se han puesto en producción una tras otra. El futuro también continuará desarrollando productos de baterías de litio con una densidad de energía del sistema de 140 Wh / kg o más, pero existe incertidumbre sobre si los objetivos de I + D de la empresa se pueden lograr con éxito. Si la densidad de energía de la celda de potencia y otros indicadores de desempeño desarrollados por Wotema en el futuro no cumplen con los requisitos del subsidio estatal más alto, Wotema enfrentará el riesgo de seguir funcionando.

Riesgo de deuda: a marzo de 2018, los principales pasivos de la compañía eran 21.238 millones de yuanes, de los cuales: 1009 mil millones de yuanes en cuentas por pagar, 2221 mil millones de yuanes en cuentas por pagar, 5474 millones de yuanes en préstamos bancarios, 2.593 millones de yuanes en cuentas por pagar a largo plazo de arrendamientos financieros y 332.000 millones de yuanes en préstamos de instituciones no financieras. Los accionistas pidieron prestados 1.590 millones de yuanes. La deuda vencida de la compañía de 1.998 mil millones de yuanes, principalmente por facturas por pagar y préstamos bancarios, enfrenta reclamos de acreedores y la compañía enfrenta riesgos de pago de deuda. Si la empresa no puede recaudar fondos para pagar sus atrasos, tendrá un mayor impacto en las operaciones diarias de la empresa.

Riesgo de cuentas por cobrar: En los últimos años, con el rápido desarrollo de la industria automotriz de nueva energía, el volumen de negocios de Wotema ha seguido creciendo, lo que ha resultado en un aumento significativo en las cuentas por cobrar. Al 31 de diciembre de 2017, las cuentas por cobrar netas de Wotema ascendían a $ 8.293 mil millones, un aumento del 177,20 por ciento con respecto al año anterior. Aunque los clientes intermedios de Wotema son en su mayoría fabricantes de vehículos nacionales conocidos, la solidez del capital es fuerte y la situación crediticia es buena, pero la situación de devolución no es buena. El flujo de caja de los clientes intermedios es ajustado y el pago es difícil, y la empresa tendrá cuentas por cobrar. No se puede devolver el riesgo.

Riesgo de flujo de efectivo: el flujo de efectivo es el primer elemento de las actividades de producción y operación de la empresa. Sólo si las empresas tienen suficiente dinero en efectivo pueden obtener los medios de producción y trabajo del mercado y crear las condiciones necesarias para obtener valor. La industria de las baterías de energía ha provocado un flujo de caja deficiente en toda la industria debido a su extenso "período de cuenta prolongado" y la demora en la adquisición de subsidios. La actual crisis de deuda de la empresa también se debe a problemas de flujo de caja que han provocado que el capital de trabajo de la empresa no se recupere con normalidad. En el futuro, si la empresa no puede resolver el problema del flujo de caja fortaleciendo la gestión del flujo de caja, la empresa se enfrentará al riesgo de un mayor deterioro de su deuda.

El riesgo de la empresa de mantener la producción normal y el negocio en marcha: la crisis de la deuda de la empresa debido a la incapacidad de pagar los atrasos de los proveedores y los préstamos de instituciones financieras como los bancos, y la actual reestructuración de la deuda para pagar algunos de los atrasos, A la producción normal y la gestión de empresas también tuvo un impacto. A fines de marzo de 2018, la tasa de operación de la compañía era de alrededor del 20%, se suspendieron algunas subsidiarias de producción y se redujo la demanda de materiales. Al mismo tiempo, las condiciones de pago de los proveedores también son más estrictas que antes. Bajo la condición de pago completo, se puede mantener el suministro normal. Si la empresa no puede resolver los problemas financieros, ocasionará riesgos para el mantenimiento de la producción normal y el funcionamiento continuo de la empresa.

Riesgo único del producto: Wotema siempre ha seguido la ruta técnica de la pila de energía de fosfato de hierro y litio. La celda de potencia de fosfato de hierro y litio desarrollada tiene las características de alta seguridad, carga rápida, resistencia a bajas temperaturas y larga vida útil. En 2017, 32700-6 .5 Ah, 7.0 Ah y 7.3 Ah se desarrollaron sobre la base de 32650-6 .0 Ah. La densidad de energía única alcanzó 150 Wh / Kg, 160 Wh / Kg y 165 Wh / Kg, respectivamente. El ciclo de vida supera las 4.000 veces. Sin embargo, la última política de subsidios introducida a principios de 2018 favorece claramente a los productos de baterías con alta densidad energética. La participación de las baterías de iones de litio en el mercado ha aumentado. Según los datos de GGII, en 2017, la cantidad de baterías de automóviles de pasajeros de nueva energía instaladas en China fue de tres. Las baterías de litio representaron el 76 <UNK>. Al final del período del informe, Wotema no tenía productos de baterías de litio ternarias. En el futuro, si Wotema no desarrollaba y lanzaba productos de baterías de litio ternarias de manera oportuna, existía el riesgo de que la empresa no pudiera resistir los cambios en la industria debido a un solo producto.

El riesgo de una mayor competencia en el mercado: con el rápido desarrollo de vehículos de nueva energía, los fabricantes de baterías eléctricas también han comenzado a expandir la producción y los gigantes internacionales de baterías han invertido en el mercado chino, la competencia de la industria de las baterías eléctricas se ha intensificado aún más y la concentración industrial se ha incrementado. aumentado. Según las estadísticas de la "Base de datos de la cadena de la industria del automóvil de nueva energía" publicada por GGII, la capacidad instalada total de las baterías de energía automotriz de nueva energía en China en 2017 es de aproximadamente 36,4 GWh, de los cuales, el número total de diez compañías de baterías de energía con instaladas potencia total alcanza 26,81 GWh, lo que representa el conjunto 74 <UNK>. Se puede ver que los principales fabricantes de baterías de potencia han dominado el mercado. Con la introducción de la nueva política de subvenciones a los vehículos de nueva energía en 2018, el aumento de la densidad energética de las baterías eléctricas y el aumento de los requisitos de kilometraje de los vehículos de nueva energía conducirán a un mayor aumento de la concentración del mercado. Si Wotema no puede mantener el progreso continuo de la tecnología y cumplir con los requisitos de obtener la política de subsidios más alta del país en el futuro, mientras expande vigorosamente el mercado, consolida y mejora la posición de mercado, enfrentará el riesgo de una mayor competencia en la industria. y el nivel de beneficios disminuirá.

Proyecciones operativas:

Se espera que la ganancia neta acumulada desde el comienzo del año hasta el final del próximo período de reporte sea una pérdida: en 2017, la compañía tomó grandes préstamos de instituciones financieras como bancos y tuvo costos de financiamiento relativamente altos. En el primer trimestre de 2018, estalló la crisis de deuda de la compañía y los préstamos bancarios disminuyeron aún más. La dificultad de financiamiento a través de instituciones financieras como los bancos ha aumentado y los costos han aumentado aún más. Sin embargo, las empresas no han podido obtener fondos con costos de financiamiento relativamente bajos a través del mercado primario de acciones y bonos para paliar esta dificultad, lo que ha generado altos costos de financiamiento y costos financieros. El mismo período aumentó significativamente. Al final de este período de informe, la tasa de operación de la compañía era solo de alrededor del 20%, la capacidad de producción y los ingresos se redujeron significativamente, mientras que el costo fijo de operación no se pudo reducir, lo que resultó en una mayor pérdida de ganancias netas en el primer trimestre de la empresa. Si la empresa no puede resolver el problema actual de la deuda y mejorar las ventas y las tasas de apertura, todavía existe el riesgo de que la empresa no pueda recuperarse desde el comienzo del año hasta el final del próximo período de informe.

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